农产品专题:鸡蛋基差特征及对套期保值的启示

  2.1鸡蛋活跃相符约基差震动周围较大

  3.1行使鸡蛋期货套保要挑前组织

  基差既能够为正,也能够为负。由于期货价格和现货价格都是震动的,以是在期货相符约有效期内,基差往往也是震动的。

  由于鸡蛋活跃相符约价格高点往往在6、7月份,矮点在2、3月份,鸡蛋现价高点往往在9月份,矮点在3、4月份,故鸡蛋活跃相符约基差高点在2月份和9月份旁边,基差矮点在6、7月份。例如,鸡蛋01相符约基差高点清淡在每年的1、2月份和9月份,矮点在6、7月份;鸡蛋05相符约基差高点清淡在每年的9月份和2月份,矮点在6月份和3月份;鸡蛋09相符约基差高点清淡在每年的9月份,矮点在6、7月份。其主要原由于,鸡蛋期货价格往往较现货走情挑前,当鸡蛋期价已经逆映中秋国庆需求后,鸡蛋期价在9月份开起下跌,但现货价格在9月份外现照样较强,鸡蛋基差往往处于年内高位;而春节后为鸡蛋消耗淡季,鸡蛋现价赓续下跌,鸡蛋期价在开学季、清明等伪日需求的预期下外现较强,鸡蛋基差处于相对矮点;此后,鸡蛋期价在五一、端午节等伪日预期需求带动下往往赓续走强,而鸡蛋现货价特殊现相对较弱,鸡蛋基差处于年内矮点。

  一、基差的内涵与特征

  通知提要

  3、时间对基差的影响

  1.2基差的特征

【中信期货】农产品专题:鸡蛋基差特征及对套期保值的启示  2.3鸡蛋近月相符约期现有关性较高

  二、鸡蛋基差特征

  在现货营业中,差别的商品品质具有差别的价格,而期货相符约逆答的是基准交割品的价格。现货营业品与期货交割品的品质迥异往往会导致基差的差别。即差别品质的现货与联相符期货相符约的基差具有迥异。

  3.3鸡蛋基差震动较大,套保效率不确定性较高

  (3)不论是鸡蛋主力相符约照样鸡蛋近月相符约的基差,其震动周围均比较大,这将会导致鸡蛋期货套保的效率存在较大不确定性。

  (1)鸡蛋期、现价格震动的差别步性请求在行使鸡蛋主力相符约进走套期保值时,往往必要挑前组织套保持仓。

  鸡蛋近月相符约的期现价格有关性较高,这有利于挑高行使鸡蛋期货套保的可操作性。按照统计,鸡蛋近月相符约期现价格相有关数最高可达到0.95,外明鸡蛋期货价格与现货价格转折趋势的高度相反。例如,JD1808相符约临近到期的60个营业日,其与鸡蛋现货价格的相有关数为0.95,此时行使该相符约进走套保的可操作性较强。

  2、鸡蛋基差的基本特征

  3、鸡蛋套期保值的启示

  1.3影响基差的因素

  1.1基差的内涵

【中信期货】农产品专题:鸡蛋基差特征及对套期保值的启示  三、鸡蛋套期保值的启示

  由于现货营业交货的时间与期货交割的月份往往纷歧致,如许就造成了期货价格与现货价格之间存在着时间差价。时间影响基差主要外现在仓储费用上,详细费用包括库存费、保险费和利休。在现货市场的差别地点,基差的大幼往往固定在肯定的幅度内;营业者能够议决展望基差,结相符期货价格来判定远期现货价格。

  2、商品所属地区对基差的影响

  (1)鸡蛋活跃相符约基差具有均值回归的属性,但其震动周围也较大,某栽水平上逆答了鸡蛋期、现价格震动的差别步。

  鸡蛋主力相符约基差震动较大,外明鸡蛋期现价格运走的差别步。在行使鸡蛋主力相符约进走套期保值时,往往必要挑前组织套保持仓。例如,针对春节需求终结后鸡蛋现货下跌的走情,往往必要在12月份组织套保持仓(行使JD05相符约)。12月至1月中旬鸡蛋期价挑前现货下跌,套保持仓较为理想,但每年的1月中旬之后JD05相符约的基差均有清晰走弱,外明此期间鸡蛋现货价格较期货价格下跌较快,这能够会对冲一片面期货套保盈余,使得末了的套保效率不敷预期。同样,针对中秋国庆走情,下游鸡蛋需求企业必要在6、7月份组织众头套保仓位。但必要着重7月中旬之后鸡蛋活跃相符约的基差均有清晰走强的趋势,这意味着此期间鸡蛋现货价格较期货价特殊现较强,这在肯定水平上也会使得套保效率矮于预期。

  (3)鸡蛋近月相符约与现货价格有关性较高。

  3.2鸡蛋近月相符约期现价格有关性较高

  基差等于现货价格减往期货价格,外示某一特定商品在某一特准时间和地点的现货价格与期货价格之差。基差内心上是由现货市场和期货市场间的运输成本和持有成本所组成的价格迥异决定的。影响基差转折的因素主要有商品的品质、商品所属地区和现货营业时间(差别期货月份)等因素。

  鸡蛋近月相符约与现货价格有关性较高。取鸡蛋期货相符约临近到期的60个营业日的收盘价,统计其与现货价格的有关性。统计终局表现,自JD1701相符约以来(共计21个相符约),有15个相符约的期现价格相有关数在0.5以上(其中有11个相符约期现相有关数在0.7以上),有6个相符约的期现相有关数幼于0.5,但均大于0。另外,固然个别期货相符约的期现价格相有关数较幼,但期货价格与现货价格的大倾向基原形反,这也有行使鸡蛋近月相符约进走套保。

  鸡蛋活跃相符约基差具有均值回归的属性,但其震动周围也较大。自鸡蛋期货上市以来,鸡蛋活跃相符约与全国主要城市鸡蛋均价的基差主要震动区间在(-1200,1200)。鸡蛋活跃相符约基差震动周围较大,某栽水平上逆答了鸡蛋期、现价格运走的差别步。 【中信期货】农产品专题:鸡蛋基差特征及对套期保值的启示  2.2鸡蛋活跃相符约基差季节性周期

  1、商品品质对基差的影响

  (2)鸡蛋近月相符约的期现价格有关性较高,这有利于挑高行使鸡蛋期货套保的可操作性(避免了主力相符约与现价的纷歧致性难点)。

  不论是鸡蛋主力相符约照样鸡蛋近月相符约的基差,其震动周围均比较大,外明鸡蛋期、现价格转折幅度的纷歧致性较高,这将会导致行使鸡蛋期货套保的终局偏离预期,即套保效率存在较大不确定性。

  四、鸡蛋近月相符约与现价数据跟踪 中信期货钻研部【中信期货】农产品专题:鸡蛋基差特征及对套期保值的启示【中信期货】农产品专题:鸡蛋基差特征及对套期保值的启示【中信期货】农产品专题:鸡蛋基差特征及对套期保值的启示 

  基差等于现货价格减往期货价格,外示某一特定商品在某一特准时间和地点的现货价格与期货价格之差。当现货价格幼于期货价格时,基差为负;当现货价格大于期货价格时,基差为正。基差内心上是由现货市场和期货市场间的运输成本和持有成本所组成的价格迥异决定的。

  1、基差的基本内涵

  (2)由于鸡蛋活跃相符约价格高点往往在6、7月份,矮点在2、3月份,鸡蛋现价高点往往在9月份,矮点在3、4月份,故鸡蛋活跃相符约基差高点在2月份和9月份旁边,基差矮点在6、7月份。

  在现货营业中,差别地区的现货价格具有肯定的迥异;对于期货交割品,差别交割地的交割品价格亦不相通(两个交货地点之间的运费价差造成的)。因此,对于差别地区的商品,其基差也会存在肯定的迥异。


2018-12-03 15:12admin admin 点击

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